הדולר מגיע לשפל חדש מול השקל

בימים האחרונים הדולר מגיע לשפל חדש מול השקל, ואילו בנק ישראל נמנע מלהתערב. במהלך המסחר אתמול הוא כבר נשק ל־3.1 שקלים לדולר.

הפעם הקודמת שבה שער הדולר היה נמוך מ־3.2 שקלים היתה רק בחודש ינואר השנה, לתקופה קצרה שבה הוא נסחר ב־3.18 שקלים.

בנק ישראל תרם רבות לייצוב שער הדולר, כשהגביר את קצב רכישות הדולרים בחודשים שבהם הדולר אמור היה להיחלש הרבה יותר.

בצעד יוצא דופן בנק ישראל הודיע בסוף השנה שעברה, כי השנה הוא ירכוש דולרים בהיקף של 30 מיליארד דולר, ובהמשך הבהיר שמדובר בסכום רכישה מינימלי.

ואכן, כבר בסוף הקיץ הוא השלים את ההקצאה העצומה הזו. בתקופה זו, הוא נמנע מלהתערב בשוק, וכתוצאה מכך הדולר פרץ את המשוכה של ה־3.2 שקלים.

השפעות האינפלציה

לדברי גיא בית־אור, הכלכלן הראשי של פסגות: "בעבר, כשהאינפלציה בישראל היתה מתחת ל־1% והיה חשש שהתחזקות השקל תמשיך לדחוף את האינפלציה מטה, בנק ישראל חשש מהשפעות השקל על האינפלציה, וכתוצאה מכך על אמינות המדיניות שלו דרך ציפיות שהיו עשויות להפוך להיות לא מעוגנות סביב היעד".

"עם זאת, כאשר האינפלציה בישראל כבר עומדת על 2.5% ועוד צפויה להמשיך לעלות, מערכת השיקולים של בנק ישראל לגבי התערבות הופכת להיות שונה לחלוטין", הסביר בית־אור.

לדבריו, עם התפתחות משבר האנרגיה העולמי והשיבוש המתמשך בשרשראות האספקה, סביר להניח שעוד נמשיך לראות הפתעות אינפלציוניות בחודשים הקרובים, וציפיות האינפלציה בישראל כבר מאוד גבוהות ועוד עשויות לעלות.

"על כן, זה רק הגיוני שבנק ישראל לא יתערב, אז לאן פני הדולר? אמר בית־אור. "מהמודל שלנו עולה שבהשוואה לסוף חודש ספטמבר, השקל אמור היה להתחזק בכ־2% בממוצע לרמה של 3.15 שקלים לדולר, כשבמסגרת סטיות התקן עולה כי הגבול התחתון נמצא נכון להיום ברמה של 3.08 שקלים לדולר", העריך.

עוד טען כי "כל עוד שוקי המניות עולים והסנטימנט הוא של Risk-on, הגורמים המחזוריים יתמכו בשקל, שהולך ומתחזק".

"ימי המחירות יהיו יקרים"

מעבר לגורמים הללו, בפסגות מעריכים כי שוק המט"ח הולך לעבר שינוי כיוון בהתאם למה שעולה בשוק האג"ח המקומי, שמתחיל לתמחר העלאות ריבית מוקדם יותר מהצפוי ובתדירות גבוהה יותר.

"להערכתנו, בתרחיש של תיקון של 10% בשוקי המניות (נפילה בשוק; ע"ב) ודולר חזק, השקל עשוי לעבור פיחות של כ־4.5%-4%".

מצננים את ההתלהבות מההערכה שהיחלשות הדולר תביא לירידת מחירים לקראת ימי המכירות של חודש נובמבר דוגמת הבלאק פריידי

כמו כן, בית־אור מצנן את ההתלהבות מההערכה שהיחלשות הדולר תביא לירידת מחירים לקראת ימי המכירות של חודש נובמבר דוגמת הבלאק פריידי וסייבר מאנדי.

לפיו, ישנם מספר גורמים המשפיעים על עליית מחירים השנה, ובהם מחסור בחומרי גלם, עלויות השינוע והאינפלציה בעולם. כל אלו גוברים על התחזקות השקל.