חברת טבע הפסידה 11.6 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2017, שהם 11.4 דולר למניה - זאת בהשוואה להפסד של מיליארד דולר ברבעון המקביל לו בשנת 2016, כך נחשף היום (חמישי) בדו"חות הראשונים בעידן קאר שולץ.
על פי התחזיות החדשות של טבע, ההכנסות ב-2018 צפויות לעמוד בטווח שבין 18.3 לבין 18.8 מיליארד דולר בלבד. מדובר בירידה של 17.5% לעומת ההכנסות בשנת 2017 שעמדו על 22.4 מיליארד דולר. בנוסף, הרווח למנייה צפוי לעמוד בטווח שבין 2.25 דולר לבין 2.5 דולר בעוד שב-2017 הרווח למנייה עמד על 4.01 דולר - נמוך בכ-50%.
הדו"חות גם חשפו כי לאור המגמות השליליות בשוק הגנרי האמריקני, החברה החליטה על הפחתת מוניטין בגובה של 17 מיליארד דולר – נתון זה בהתבסס על ניתוח תחזיות תזרים המזומנים המעודכנות של העסק הגנרי בארה"ב.
"החברה חוזה ירידה ברווחים"
הכנסות של טבע מהתחום הגנרי הסתכמו ברבעון הרביעי ב-3.1 מיליארד דולרים, ירידה של 16.2% ביחס לרבעון המקביל. הרווחיות מהתחום (רווח גולמי פחות הוצאות מו"פ, הנהלה וכלליות) הסתכמה ב-740 מיליון דולר, ירידה של 31.2%.
ד"ר רון מלכא, ראש החוג לתואר שני בשוק ההון ובנקאות במרכז האקדמי למשפט ולעסקים, הסביר: "מה שמעניין את המשקיעים זה כמה החברה תרוויח בעתיד - וזה מה שקובע את שווי המניה. כאשר החברה עצמה חוזה ירידה ברווחים, יש לכך השפעה ישירה על מחיר המניה בבורסה".
"כך נוצר מצב בו למרות העובדה שטבע עקפה את התחזיות מבחינת הרווח, ההכנסות והתזרים לרבעון הרביעי של 2017 - היא עדיין מתרסקת בבורסה.במקביל, המעבר של טבע להתמקדות בתחום הגנרי מתיישב עם העובדה שהיא החליטה להפחית ב-17 מיליארד דולר את המוניטין שלה, שהוא נכס לא מוחשי אומנם, אך רשום כנכס במאזן", ציין מלכא.
הכנסות של טבע מהתחום הגנרי הסתכמו ברבעון הרביעי ב-3.1 מיליארד דולרים // צילום: דודו גרינשפן
"טבע קנתה גם נכסים לא מוחשיים"
ד״ר רונן בראל, מהמחלקה לכלכלה וניהול באוניברסיטה הפתוחה, הרחיב: "טבע ביצעה מחיקת נכסים של 11 מיליארד דולר מהשקעתה באקטוויס ג'נריקס. מדובר במחיקה חשבונאית. כאשר טבע קנתה את אקטוויס ג'נריקס היא קנתה גם נכסים לא מוחשיים כמו מוניטין, בסיס לקוחות קו מוצרים וכיוצא באלה, שכולם היו אמורים להיות מתורגמים לכסף".
"משעה שברור היה כי תזרים המזומנים לא יגיע התבקשה מחיקת נכסים זו. חלק מתזרים המזומנים המופחת נלקח כבר בחשבון על ידי השוק וגולם בירידת ערך מנייתה של טבע, אולם המחיקה הנוספת מאותת לשוק כי כנראה מצבה של טבע עדיין אינו טוב ומגמת השיפור עדיין מבוששת לבוא", ציין בראל.
"שולץ מנסה להעמיד את טבע במצב טוב"
עוד הסביר בראל כי תוצאות מהלכי האירגון מחדש בהן נוקטת טבע והאסטרטגיה שמוביל המנכ"ל עדיין לא הושלמו עד תומם, תזרים המזומנים המופחת (גם כתוצאה מירידת במכירות הקופקסון) בא לידי ביטוי, ולכן אי הוודאות בקשר לטיב עתידה של טבע עדיין גבוה - דבר המשתקף במחיר מניותיה. כמובן שכל האמור אינו מעיד על עתידה של טבע בטווח ארוך יותר, עתיד זה יתגלה לפנינו כאשר ענן אי-הוודאות האופף משתנים כגון הצלחת תוכניותיו של המנכ"ל יתפזר מעט.
ד"ר אריה נחמיאס, ראש תכנית ה- MBA באוניברסיטה הפתוחה, פירט: "שולץ החליט שטבע תעשה מה שנקרא TURNAROUND, וכדי לעשות את הדבר הזה הוא היה חייב לנקות את אותן רכישות לא מוצלחות שנעשו בשוק הגנרי, את אותם מיזוגים לא מוצלחים. כי בעקבות המיזוגים, טבע הכניסה לדו"חות הכספיים את עניין המוניטין, ומאחר והמיזוגים האלה הם כישלון, אז מצא לנכון המנכ"ל בדוחות הכספיים להקטין את המוניטין שרשום בדוחות הכספיים".
נחמיאס סיכם ואמר כי ההפחתה עצמה של המוניטין, גורמת לכך שבדוח הכספים יהיה הפסד של 11.5 מיליארד דולר ברבעון, ובסך כל ההפסד של השנה הוא 16 מיליארד דולר. כנראה במהלך השנה שולץ ינסה לעשות מימון חוזר של חוב, והוא מבצע מהלכים שבסך הכל בטווח של השנים הקרובות ינסו להעביר את טבע למעמד טוב יותר.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו