דירוג האשראי יירד? "הזדמנות אחרונה להגיע כאן לתהליך של הסכמה רחבה"

שתי חברות דירוג האשראי החשובות פרסמו בשבוע שעבר הודעות למשקיעים, שבהן הן מזהירות מפני פגיעה בכלכלת ישראל בעקבות העברת החלק הראשון של הרפורמה המשפטית באופן חד־צדדי, ובשל התגברות המחאות והמתיחות הפנימית בישראל.

האם המשמעות היא שדירוג האשראי של ישראל יירד? ואיך ההודעות הללו ישפיעו על המסחר בשוק ההון הישראלי, ומה תעשה פיץ', חברת דירוג האשראי השלישית בגודלה בעולם? פנינו לכלכלנים כדי לקבל הסברים.

לדברי הכלכלן הראשי של מיטב, אלכס זבז'ינסקי, "תגובות חברות הדירוג לאירועים בישראל, כולל של S&P, מסמנות שהן רואות את עליית הסיכון בישראל. אולם, בשלב זה הורדת הדירוג היא עדיין לא התרחיש המרכזי, אך אפשרי. סביר שגם פיץ' לא יורידו בשלב זה את הדירוג. הודעת S&P עצמה לא צפויה להשפיע מהותית על המסחר בשווקים בישראל. חברות הדירוג בדרך כלל משקפות בפרסומים את מה שכבר מתומחר".

"פגיעה בהייטק"

ערן היימר, מנכ"ל חברת "מידרוג" לשעבר, אומר בשיחה עם "ישראל היום" כי שתי חברות הדירוג הגיבו מהר בהודעות שמטרתן להביא לתשומת לב המשקיעים הבינלאומיים שקרה בשבוע שעבר אירוע שדורש תשומת לב. "אלו לא דו"חות המעקב הרגילים שדורשים ועדת דירוג, אלא סוג של הפניית תשומת לב לאור העובדה ששתיהן הניחו לאחר שיחות עם הנשיא וראש הממשלה שהתהליך ייגמר בפשרה ובהסכמה רחבה, ולכן לא נאמרה בהן המילה האחרונה בנושא".

לדברי היימר, "שתי חברות הדירוג מוטרדות מההשפעה של מהלכים ללא הסכמה רחבה על אי השקט בארץ ועל הפגיעה בצמיחה ובהשקעות, בעיקר בהייטק, שמייצר את הצמיחה ארוכת הטווח.
"ועדת הדירוג הבאה של S&P מתוכננת לנובמבר ושל מודי'ס לאוקטובר, אז תיבחן ההשפעה בפועל על הפרמטרים הכלכליים - צמיחה, גרעון והשקעות בהייטק - ועד אז יש הזדמנות אחרונה להגיע לתהליך של הסכמה רחבה יותר, כדי להוריד את החשש של משקיעים מהשינויים במערכת המשפט".

נזכיר כי ביום חמישי בערב פרסמה גם סוכנות דירוג האשראי S&P דו"ח מיוחד וחריג על כלכלת ישראל, ובו היא מזהירה מפני ההשלכות של הרפורמה המשפטית על יציבות הכלכלה במדינה. זאת, יומיים לאחר שחברת הדירוג מודי'ס פרסמה את הדו"ח החריג שלה על הכלכלה הישראלית.
בדו"ח מעבירה חברת הדירוג S&P ביקורת חריפה על הממשלה והכנסת. החברה מציינת כי בסקירה שפרסמה היא רואה בשינויים במערכת המשפט בישראל סכנה לכלכלת ישראל.

הצמיחה הכלכלית תואט

"הרפורמה השנויה במחלוקת הובילה למחאות ציבוריות נכבדות, ולדעתנו, אם הממשלה והאופוזיציה לא ישיגו הסכמה בנושא, הדבר עלול להחריף עוד יותר את העימות הפוליטי הפנימי ולהכביד על הצמיחה הכלכלית בטווח הבינוני", נכתב בדו"ח של חברת דירוג האשראי. "בטווח הקצר, אנו צופים כי חוסר וודאות פוליטית מתמשכת תשתלב עם ביצועים כלכליים חלשים יותר בשותפות הסחר המרכזיות של ישראל באירופה ובארה"ב, וכתוצאה מזה הצמיחה הכלכלית תאט ל־1.5% בשנת 2023, מ־6.5% בשנה שעברה".

עוד כתבו בסוכנות הדירוג כי "אנו צופים שהקיטוב הפוליטי הפנימי והתנודתיות בישראל יישארו גבוהים בחודשים הקרובים. לעת עתה הסיכויים לאימוץ חלקים אחרים של הרפורמה השיפוטית נותרו לא ברורים.

"הדירוגים שלנו על ישראל בעבר הוגבלו בעקביות על ידי סיכונים פוליטיים וביטחוניים מקומיים ואזוריים. לישראל יש היסטוריה של בחירות תכופות ושינויים בהרכב הממשלה, מה שמקשה על חיזוי כיוון המדיניות העתידית. ובכל זאת, בתרחיש הבסיסי שלנו, איננו מצפים שהמתחים הפוליטיים או האזוריים המקומיים יסלימו לעימות פנימי משמעותי יותר או סכסוך מזוין מתמשך בעזה או בגדה המערבית".