"שוק האג"ח הקונצרני צפוי להיות מסוכן יותר להשקעה בשנת 2015 משוק המניות". כך העריכו מוקדם יותר היום בבית ההשקעות הלמן-אלדובי. במסיבת העיתונאים לפרסום תחזיות 2015 של בית ההשקעות, שהתקיימה במשרדי הוועד האולימפי, העריכו כלכלני בית ההשקעות כי שנת 2015 תהיה שנת המבחן של שוק האג"ח, ויש לנקוט משנה זהירות בשוק זה. לדברי אילן ארצי, מנהל ההשקעות הראשי של בית ההשקעות, שוק האג"ח נמצא ברמות מחירים גבוהות והתשואות נמוכות משמעותית מתשואת שווי משקל לטוח ארוך.
"הגם שבטווח של השבועות הקרובים שוק האג"ח עשוי להמשיך במגמה החיובית" אמר ארצי, "צמצום ההרחבות המונטריות, ראשית בארה"ב ובהמשך אולי אף בישראל, עשויות להוביל להפסדים בשוק הנחשב לבטוח ביותר". לגבי הצמיחה, בבית ההשקעות מעריכים כי הצמיחה בשנת 2015 עשויה להפתיע לטובה, ולהתקרב לרמה של 3.5%, אבל האינפלציה עדיין תהיה ברמה נמוכה, בעיקר במחצית הראשונה של השנה. בבית ההשקעות מתייחסים היום גם לאינפלציה ומעריכים כי "רמת האינפלציה שנה הבאה תמשיך להיות נמוכה ואף שלילית בחודשים הקרובים (נובמבר 14 עד פברואר 15) במידה ומחירי המים והחשמל ירדו ב- 10%-15%. יחד עם זאת בהמשך שנת 2015 סביר שנראה עליה מסוימת באינפלציה לרמות של סביב 1%במונחים שנתיים". לגבי הריבית, בבית ההשקעות אומרים כי "לאור הפעילות הכלכלית המתונה וסביבת האינפלציה הנמוכה הריבית צפויה להמשיך להיות נמוכה גם היא, אנו צופים הורדת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל על מנת לעודד את הצמיחה. לקראת סוף 2015, יתכן ונראה עליה מחודשת של הריבית בישראל לרמה של 0.5%, כתלות בהעלאות הריבית בארה"ב".
בבית ההשקעות מעריכים כי 2015 תתאפיין בצמיחה גבוהה יותר בהשוואה לשנת 2014. במידה ולא תהייה הידרדרות במצב הביטחוני אנו מעריכים כי יתכן ונראה בשנה הבאה צמיחה של 3.5% ואף יותר. להערכתם כבר ברבעון האחרון של 2014, בו אנו מצויים, אנו עדים לשיפור בפעילות הכלכלית לאור התאוששות המשק לאחר מבצע "צוק איתן". "אנו מעריכים כי נמשיך לראות שיפור בנתונים, בעיקר בסעיפים כמו תיירות, השקעות בנכסים קבועים וצריכה פרטית." בשנת 2014 סבל סקטור הנדל"ן לדברי הכלכלנים מירידה בביקושים בעקבות המתנה של הקונים לחוק מע"מ אפס. "בשנת 2015 אנו צופים חזרה לקצב נורמאלי של התחלות בניה ומכירת דירות. להערכתם, הסחר העולמי צפוי לצמוח בשנה הבאה ולתמוך בייצוא הישראלי יחד עם התחזקות הדולר. כמו כן, תקציב 2015, במידה ולבסוף יעבור בכנסת, הינו תקציב מרחיב. כאשר לדעת הלמן אלדובי, הליכה לבחירות, באם תהייה, עשויה להגדיל אף יותר את התקציב הממשלתי.
"בבורסה המקומית", מעריך ארצי, "שוק המניות ימשיך להיות חיובי בטווח הקצר וילווה בתנודתיות גבוהה, במידה ונראה בהמשך השנה עליות ריבית, הדבר עלול להשפיע לשלילה על שוק המניות". ארצי מעריך כי "הסיכון העיקרי נמצא בשוק האג"ח הקונצרני, באג"ח של חברות בדירוגים נמוכים ובמח"מ ארוך בפרט. מעבר לעובדה שהתשואות האבסולוטיות נמוכות באופן היסטורי, נראה כי המרווחים באג"ח בדירוג נמוך אינם משקפים את הסיכון הטמון בהשקעה בחברות מסוג זה. אנו ממליצים להיצמד לאג"ח קונצרני בדרוג גבוה (קבוצת ה A ומעלה) ובמח"מ שלא יעלה על 2.5-3 שנים".
לדבריו, "באג"ח הממשלתי, תתכן עדיין עדנה בחודשים הקרובים, אך סביר להעריך כי במהלך 2015 גם האג"ח הממשלתי עלול להניב הפסדים לאור העלאות הריבית הצפויות. האג"ח צמוד המדד יחזור להיות אטרקטיבי, לנוכח ציפיות האינפלציה שמגלמים אג"ח אלו. באפיק זה, אנו ממליצים לבצע השקעות דינמיות ובמהלך 2015 להסיט השקעות לכיוון האפיק הצמוד וכן לקצר מח"מ עם סימנים ראשונים להעלאת ריבית".
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו
