בנק ההשקעות מורגן סטנלי מתריע: לאי היציבות הפוליטית בישראל יהיו השלכות כלכליות

מורגן סטנלי, הבנק השלישי בגודלו בארה"ב מזהיר היום (שלישי) מפני ההשלכות הכלכליות של אי היציבות הפוליטית הקשורה לרפורמה המשפטית. תחת הכותרת מבחן החוסן (A Test of Resilience) הופצה היום סקירה כלכלית מפורטת בת 39 עמודים ללקוחות הבנק המוקדשת כולה לישראל.

"אי יציבות מקומית הקשורה לשינויים המוצעים במערכת המשפט משפיעה על הכלכלה הן בטווח הקצר והן בבינוני", כותבים כלכלני הבנק האמריקאי בסקירה שהגיעה לידי "ישראל היום".

בנוגע להשפעת אי הוודאות סביב הרפורמה המשפטית על ענף ההייטק נכתב: "מעצמת ההיי-טק של המזרח התיכון מזועזעת על ידי המצב הפוליטי. ישראל הפכה לכלכלה שצומחת במהירות עם יסודות חזקים והפכה למעצמת ההייטק של המזרח התיכון. צמיחת התוצר הינה גבוהה באופן עקבי, האינפלציה נמוכה, ישנה ירידה ביחס החוב/תוצר ומאזן חיובי של השקעות בינלאומיות נטו".

כל אלה הפכו את ישראל לבעלת חוזק מאקרו כלכלי, אומרים בבנק. "ואולם, אי יציבות מקומית קשורה לשינויים במערכת המשפט שיזמה הממשלה השנה מכבידה על התחזית", כותבים כלכלני הבנק. "ניתן לאפיין את אי הוודאות הגבוהה הקשורה לרפורמה המשפטית כפרמיית סיכון הלם", הם כותבים.

שלושה תרחישים שונים

בהמשך מתארים כלכלני מורגן סטנלי שלושה תרחישים שונים – תרחיש הבסיס בו חילוקי הדעות סביב הרפורמה המשפטית ייפתרו בחודשים הקרובים, התרחיש האופטימי והתרחיש השלילי בו אי הוודאות תישאר לאורך זמן.

"בתרחיש הבסיסי שלנו, בהנחה שאי הוודאות תיפתר בחודשים הקרובים, אנחנו נראה צמיחת תוצר של 2.5% בשנה, מואצת לתוך 2024, והאינפלציה חוזרת לטווח היעד של בנק ישראל עד הרבעון השני של שנת 2024. אנו מצפים כי בנק ישראל יסיים את סבב העלאות הריבית ביולי עם עליית ריבית נוספת של 0.25% לרמה של 5%".

נציין כי התחזית של מורגן סטנלי שונה מרוב התחזיות בשוק הריביות אשר מדברות על כך שבנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בחודש יולי.

התרחיש הפסימי של הבנק האמריקני, שאיננו תרחיש הבסיס, מתאר מצב קיצון בו הריבית של בנק ישראל תגיע עד לרמה של 6.25%.

"בתרחיש השלילי כאשר המתיחות סביב הרפורמה המשפטית נמשכת למשך זמן ארוך יותר או תתרחש הסלמה, פרמיית סיכון גבוהה יותר של ישראל ופיחות השקל יתורגמו לאינפלציה גבוהה יותר, בממוצע של 5.1% ב-2023 – מה שיוביל בהמשך להעלאת ריבית בנק ישראל לרמה של 6.25%. הביטחון הכלכלי יהיה יותר נמוך ויחד עם הריבית הגבוהה הוא יקיטין את רמת השקעות במשק, יוביל לצריכה נמוכה יותר ויוריד את את רמת הצמיחה ל-1% בלבד השנה".

"לבסוף, אנחנו לוקחים בחשבון גם תרחיש אשר מניח היפוך מהיר ומלא של פרמיית הסיכון, הפחתת הלחצים על השקל לרמות של 2022", אומרים הכלכלנים על התרחיש האופטימי.

מובילה במדד במזרח התיכון

מעבר לכך, כלכלני הבנק מזכירים כמה נתונים מעניינים בנוגע לכלכלת ישראל. כך, למשל, ישראל מדורגת במקום ה-20 בדו"ח התחרותיות העולמית של הפורום העולמי ובמקום ה-35 בעולם במדד קלות עשיית העסקים.

עוד צוין כי מדד תפיסת השחיתות של ישראל הוא 63 (על סולם בין 0 - מושחת מאוד עד 100 – אין שחיתות), וישראל מדורגת במקום ה-31 בין המדינות הכי פחות מושחתות בעולם והיא מובילה במדד זה במזרח התיכון.