בנק הפועלים ניקה את השוק מכסף: השלים הנפקה לילית של מיליארדי שקלים

בנק הפועלים יצא הלילה (בין שלישי לרביעי) להנפקה משמעותית של אג"ח מסוג קוקו (COCO). הבנק גייס יותר מ-3 מיליארד שקל כשהמשקיעים המוסדיים הזרימו ביקושי ענק של יותר מ-5 מיליארד שקל וזה סכום משמעותי שלא לומר דרמטי. את ההנפקה הובילה חברת החיתום של לידר שוקי הון שהבנק רכש לפני קצת יותר משנה נתח משמעותי ממנה.

נציין כי האג"ח הוא ארוך (מאוד) והוא יעמוד לפירעון בעוד 25 שנים וזה נתון משמעותי שכן על פי רוב, המשקיעים לא אוהבים לתת לבנק או בכלל לחברה כסף לטווחים ארוכים מהסוג הזה ששמורים בעיקר לממשלה.

במקביל, הבנק הנפיק הלילה בפעם הראשונה בתולדותיו סדרת נע"מ. כאן צריך לציין את הריביות ששילם הבנק על הכסף שקיבל הן באג"ח הארוך והן בסדרת הנע"מ. באג"חים הארוכים שילם הבנק מרווח של 1.62% מעל האג"ח הממשלתי המקביל כשבנע"מים ישלם הבנק 0.09% בלבד מעל ריבית בנק ישראל.

ככל הידוע, הריביות שישלם בנק הפועלים הן הנמוכות ביותר ששילם אי פעם בנק בישראל וזה הישג משמעותי לשני אנשים: הראשון הוא ידין ענתבי שהצליח להיכנס לתפקיד מנכ"ל הבנק ולקבל את אמון המשקיעים לתוכנית האסטרטגית שגיבש וזו תוכנית שאפתנית מאוד. האדם השני הוא רם גב, סמנכ"ל הכספים של הבנק שהיה צריך לנהל בזמן אפס גיוס של 3 מיליארד שקל, שזה סכום גבוה מאוד גם במונחים של בנק ומעבר לזה הריבית שהצליח גב להשיג, הייתה הנמוכה ביותר ששילם אי פעם בנק בישראל וזה מייצר כרית רווחיות משמעותית לבנק.

נסביר לרגע את המכשירים שהנפיק הבנק הלילה. אג"ח מסוג קוקו (COCO) הוא אגרת חוב שיש בה מנגנון קיפול פנימי. כלומר אם הבנק לא יכול לשלם את הכסף או אם אם המפקח על הבנקים מייצר החלטה (מדובר בנקודות קיצון) שעל הבנק לבצע פעולה אגריסיבית לעיבוי ההון שלו, האג"ח לא עומד לפירעון ולא ניתן לפנות לבית המשפט בהליכי גביה אלא מה שקורה: הבנק מפחית את החוב למי שרכש את הג"ח ומפצה אותו במניות.

בגלל המנגנון הייחודי הזה, בנק ישראל מאפשר לבנקים להשתמש בכסף שהם מקבלים מהנפקת האג"ח האלה כהון וזה אומר שבהנפקה של אג"ח מסוג קוקו, הבנק יכול להשתמש לצורך פעילות עסקית (מתן הלוואות ללקוחות) מבלי לרתק הון נוסף (שיש לו עלויות כבדות מאוד).

לגבי המכשיר השני שהנפיק הבנק - הנע"מ. כאן מדובר בסוג של פיקדון או נכון יותר: אג"ח שעומד לפירעון בעוד שנה. כאן הבנק עושה שימוש בכסף כדי לממן את צורכי הנזילות שלו לטווח הקצר. במכשיר הזה עושים הבנקים שימוש כשהם צופים שבנק ישראל יוריד את הריבית בטווח של עד שנה ואז הבנק למעשה משלם עכשיו ריבית גבוהה כדי לממן את צורכי הנזילות שלו, אולם הוא יוכל בשנה הבאה, לשמור על נזילות גבוהה תוך שהוא מוריד את הריבית שהוא משלם למשקיעים. ריבית שהיא נגזרת של ריבית בנק ישראל.

כך או אחרת, בנק הפועלין הצליח הלילה פשוט לנקות את השוק מכסף שכן הנפקה לילית של 3 מיליארד שקל גורמת למשקיעים להיות עסוקים בימים הקרובים "בבליעה" של האג"ח הזה ולכן ועל פי רוב, הפעילות שלהם בימים הקרובים תהיה נמוכה (מאוד) שכן המשקיעים יהיו עסוקים בהתחשבנות מול הבנק וכשמדברים על סוכמים כאלה, ה התחשבנות הזו לוקחת כמה ימים שלא יהיה למשקיעים קשב להשקעות נוספות.