החשש - מלחמת סחר: טראמפ אישר הטלת מכסים על קנדה, מקסיקו וסין

נשיא ארה"ב טראמפ, אישר הלילה (שלישי) את הטלת המכסים על קנדה, מקסיקו וסין. הנחת העבודה של המשקיעים בעולם הייתה שטראמפ ידחה שוב את הטלת המכסים וכך תינתן אורכה להגיע להסכמות. טראמפ הבין שלא ניתן להגיע להסכם והכריז על הטלת המס.

תגובת הנגד של קנדה וסין הייתה צפויה למדיי. באופן עקרוני השווקים נוהגים בהתאם לתחזיות אבל יש כאן חשש אחד גדול והוא: גלישה למלחמת סחר. התיאוריה הכלכלית מדברת על מצב בו מלחמת סחר שמקבלת ביטוי בהטלת מכסים הדדיים מייצרת אינפלציה וכאן השאלה הגדולה, על מי ייפול הנטל הגדול של עליית המחירים.

התיאוריה הכלכלית ממשיכה: הטלת מכסים והטלת מכסים נגדית תייצר אינפלציה עולמית כשהחלוקה הפנימית בתוכה, פחות חשובה. השורה התחתונה: מלחמת סחר היא לא דבר חיובי לכלכלה.

נכון להיות המדדים הכבדים בארה״ב יורדים בשיעורים חדים כשמדד S&P500 מאבד יותר מ-1.5% ומשלים ירידות של 5% בשבוע אחד וזה נתון משמעותי מאוד למדד המרכזי בעולם. מדד דאו ג׳ונס יורד ביותר מ-1.5% ואילו מדד נאסד״ק, מדד מניות הטכנולוגיה, יורד בשיעור דומה.

מחיר הנפט יורד בשיעור חד של יותר מ-2% והוא נסחר ברמה של 66 דולר לחבית, מה שמשקף את החשש של המשקיעים מפני האטה עולמית שתגיע (אם תגיע) בשלב השני של עליית המדרגה האינפלציונית. במקביל, מחיר הזהב שנחשב לחמדן מפני אינפלציה עולה בשיעור של 0.5% לרמה של 2,920 דולר לאונקיה.

גולת הכותרת של מה שקורה ביומיים האחרונים בשוק הכסף העולמי הוא ירידת התשואות החדה באג״ח של ממשלת ארה״ב ל-10 שנים. התשואות של האג״ח האלה עומדות כעת על 4.13% וזו תשואה נמוכה יחסית והיא משקפת ריצה של המשקיעים לחוף מבטחים שהוא - ממשלת ארה״ב.

באופן עקרוני צריך לזכור שהתשואות נמוכות של האג״ח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים תומכים בעלייה של שוק המניות מיד כשתשכח הסערה שמתחוללת ביומיים האחרונים. זו לפחות התיאוריה הכלכלית ומכאן אנחנו יכולים להקיש שהתשובה לשאלה: מדוע הבורסות לא צוללות? נעוצה בתשואות ההולכות ויורדות של האג״ח האמריקאי ל-10 שנים.