הכלכלן הבכיר שחושש מ'ביקוש כבוש' שיתפרץ עם סיום המלחמה

סיום המלחמה עשוי או עלול להביא לעלייה חדה בביקושים בכלכלה הישראלית ועכשיו צריך לנתח את הדברים ולהגיע למסקנ: האם מדובר בגל ביקושים בריא שיביא לצמיחה מואצת של הכלכלה הישראלית או שמדובר בגל ביקושים שיביא להתפרצות מחודשתצ של האינפלציה. כך או אחרת, הכלכלנים אינם תמימי דעים ביחס להשלכות של ביקושים כאלה ולא נותר לנו אלא להביט על הניתוחים השונים ולהסיק מסקנות באופן עצמאי.

יונתן כץ הוא אחד הכלכלנים הבכירים בשוק ההון, הוא הכלכלן הראשי של בית ההשקעות לידר שוקי הון שפעיל מאוד בקרב המוסדיים ומכאן החשיבות בניתוחים שלו.

בסקירה השבועית כותב כץ כי קיים חשש מ"ביקוש כבוש" כפי שאירע בסיום של מלחמות קודמות. כץ מציין את דוח בנק ישראל לשנת 2023 (שפורסם עמוק לתוך 2024) שגילה כי עודפי המזומנים שנצברו אצל הישראלים עמד נכון לאותה השנה על 200 מיליארד שקל. הכסף הזה, כאמור לא מצא את דרכו לכלכלה הריאלית שכן המלחמה בלמה את היציאה של הישראלים לחו"ל ובטח בלמה את הריצה לקניונים וזה מעלה חשש שעודפי המזומנים האלה ימצאו את דרכם בעצימות גבוהה (מאוד) בקניונים.

כץ מציין עוד את העובדה שהמפונים והמגוייסים צברו עוד מזוזמנים במהלך תקופת הפינוי והשירות במילואים ואלה יתווספו לביקושים שיבואו בסיום המלחמה. כץ מציין את מחירי השכירות שצפויים לעלות מאחר והרבה סטודנטים היו מגוייסים למילואים ולכן לא שכרו דירות. כעת, ההערכה היא שהביקושים האלה יחזור לשוק ויביאו ללחץ מחירים.

כץ מציין עוד כי תחזית הצריכה הפרטית של בנק ישראל מדברת על עלייה של 7.5% בהוצאה הזו וזה נתון גבוה מהתחזית הקודמת של בנק ישראל שעמדה על 7%. מרבית הכלכלנים מעריכים, כותב כץ, שכרגע הקצב הזה עומד על עלייה של 3.2% מה שאומר שאנחנו צפויים לחוות גל שיכפיל את ההוצאה הפרטית וזה כאמור עלול להביא ללחץ מחירים.

השורה התחתונה של דבריו של כץ היא שבנק ישראל לא יוכל אפילו לשקול הורדת ריבית לפני חודש מאי הקרוב אבל למרות זאת, כץ עדיין מעריך שבנק ישראל יוריד את הריבית 3 פעמים השנים וזה אומר שלפחות לפי ההערכות האלה, ריבית בנק ישראל בסוף השנה תתייצב על פחות מ-4%.