עם רווח של 35% בחצי שנה: S&P תעלה את דירוג האשראי של הטייקון הישראלי

אחרי ראלי של 35% שעשתה מניית קבוצת דלק בחצי השנה האחרונה, מעלה היום (חמישי) חברת דירוג האשראי הבינלאומי מעלות S&P את דירוג החוב של קבוצת דלק לרמה של A מינוס. מדובר בדירוג שמאפשר השקעה של המוסדיים, ואלה חדשות מצויינות לאיש העסקים יצחק תשובה, בעל השליטה בקבוצה.

נתחיל מהסוף: במהלך השנה האחרונה הוביל מנכ״ל קבוצת דלק תהליך של מימון מחדש וזה אומר שהקבוצה פרעה חוב קצר של 1.5 מיליארד שקל וגייסה במקומו חוב לטווח בינוני-ארוך של מיליארד שקל מה שאומר שבפועל פרעה החברה חוב של 500 מיליון שקל. פירעון החוב הזה כמו גם המימון מחדש של החוב הקיים איפשר לחברת דירוג האשראי S&P להעלות את דירוג החוב של קבוצת דלק לדירוג השקעה של המוסדיים.

נסביר לרגע כי המשקיעים המוסדיים הישראלים ובטח הזרים כשהם משקיעים בחברה ישראלית הם צריכים שיהיה לה דירוג חוב כמה שיותר גבוה. דירוג חוב גבוה מאפשר למוסדיים להשקיע סכומי כסף גדולים תוך וודאות כמה שיותר גבוהה שהכסף יחזור אליהם עם התשואה המובטחת (או החזויה).

באופן עקרוני חברות עם דירוג חוב נמוך לא מקבלות השקעה אסטרטגית מהמוסדיים בעוד חברות עם דירוג חוב גבוה מקבלות את ההשקעות האלה וזה הופך אותן לגמישות בכל הנוגע לניהול העסקים שלהם, לבצע השקעות חדשות וכן הלאה. קבוצת דלק נכנסת עכשיו למועדון האקסלוסיבי של הבורסה עם דירוג A מינוס.

אחד הניתוחים המעניינים שעשו ב-S&P לקבוצת דלק של יצחק תשובה מלמד כי הנחת העבודה של חברת הדירוג היא שבשנה הקרובה היא תציג יחס של תזרים מזומנים פנוי לחוב של 10% עד 15% וזה אומר שלמעשה אחרי תשלום חוב ותשלומים שוטפים של החברה (שכר, מסים וכן הלאה) היא תיוותר עם תזרים מזומנים שמהווה לפחות 10% מהחוב שלה וזה אומר שהחשש מפני מצוקה תזרימית הולך ומתפוגג, לפחות נכון לעכשיו.

עידן ולס, מנכ״ל קבוצת דלק אמר כי העלאת דירוג האשראי של הקבוצה למשפחת הדירוג מקבוצה A היא למעשה הכרה במהלכים שביצעה הקבוצה בשנתיים האחרונות ובכוונת הקבוצה להמשיך למצות את הפוטנציאל של הנכסים הקיימים שלה כמו גם לבצע השקעות נוספות שיהוו מנוע צמיחה לפעילות הליבה.

נזכיר כי בין ההחזקות המשמעותיות של קבוצת דלק נמצאת ניומד אנרג׳י שמחזיקה במאגר הגז הגדול לוויתן ובמאגר אפרודיטה שנמצא מול חופי קפריסין. לקבוצה יש גם החזקה משמעותית באיתקה שמחזיקה במאגרי גז משמעותיים בים הצפוני מה שהופך אותה לשחקן משמעותי בתחום האנרגיה.