לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן מחר: "הריבית בישראל לא צפויה לרדת באותו הקצב כמו בשאר העולם"

לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן מחר: לפי הערכות הכלכלנים, המדד צפוי לעלות בשיעור של 0.4% - ל־0.6%. בכך יגיע הקצב השנתי של האינפלציה לכ־3%, או מעט מעבר לכך.

לדברי רונן מנחם, כלכלן ראשי בנק מזרחי־טפחות, "הטיפוס ההדרגתי של קצב האינפלציה בחודשים האחרונים צפוי להתגבר, וזאת לאחר שכבר ירד ל־2.5% מוקדם יותר השנה. גם האינפלציה הבסיסית (ללא מזון ואנרגיה) עולה שוב לאחרונה. יש לציין כי מחירי השירותים והמוצרים הלא סחירים, שמשקפים יותר את הביקוש במשק, עדיין עולים מהר יותר מהמדד הכללי, מה שמקשה את הורדת האינפלציה.

"תהיה חשיבות רבה לסעיף הדיור - גם בגלל משקלו הגבוה במדד (כ־26%), וגם כי לצד מחירי הדירות גם הוא שינה כיוון ושב לעלות בחודשים האחרונים. מכל מקום, המדד הצפוי לא יתמוך בהורדת ריבית קרובה - שגם כך היא לא סבירה כל עוד השקל הוא תנודתי מאוד, ההסלמה הביטחונית נמשכת, הגירעון התקציבי מזנק ודיוני התקציב ל־2025 טרם החלו".

ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בבנק הפועלים, מציין כי היום צפוי מדד של כ־0.4%: "עלייתה של פרמיית הסיכון של המדינה לא תאפשר הורדת ריבית בספטמבר, ובכלל הריבית בישראל לא תרד באותו הקצב כמו בשאר העולם. בשנה הבאה נגיע למצב שבו הריבית בארה"ב נמוכה מזו שבארץ".

חן הרצוג, הכלכלן הראשי של BDO, מוסיף כי מדד המחירים צפוי להצביע על המשך העלאות המחירים, בעיקר על רקע העלאות מחירי המזון, הנסיעות לחו"ל והדיור: "מדד המחירים לצרכן צפוי לשקף את השפעת המלחמה על יוקר המחיה בישראל. המלחמה מטילה מחיר הולך וגדל על הצרכנים. גורמים בולטים בעליית המדד הם כאמור העלאות מחירי הפירות והירקות, הטיסות ושכר הדירה, שמושפעים מהיעדר מדיניות ממשלתית להתמודדות עם האתגרים הכלכליים בעקבות המלחמה. המדד עדיין לא יביא לידי ביטוי את ההשפעה של הורדת הדירוג האחרונה של פיץ', שצפויה להביא להתייקרויות נוספות, בשל העלאת פרמיית הסיכון של ישראל".

בהר מוסיף: "בשבועות האחרונים התחזקה ההערכה בשוקי ההון בעולם שהפד יגיב באופן אגרסיבי לנתונים, שמציגים האטה בצמיחה וירידה באינפלציה. נכון להיום, השווקים מגלמים הורדת ריבית של 0.5% בספטמבר בהסתברות גבוהה, ועוד 0.5% עד סוף השנה. מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול עשוי לאושש את ההערכות האלו. אם יהיה מדד גבוה, זה ינמיך את הציפיות להורדת ריבית. ההערכות בשוק הן לעליית מדד (יולי) חודשית של 0.2%. מדד הליבה, שלא כולל את המזון ואת הדלק, צפוי להציג עלייה שנתית של 3.2%. עלייה זו עדיין רחוקה מאזור הנוחות של הפד, כך שגם אם יתממשו תחזיות האינפלציה לחודש הנוכחי - לא בטוח שהפד אכן יתאים את עצמו לציפיות של השווקים".

 לא אם, אלא בכמה

רינת אשכנזי, כלכלנית ראשית בפניקס בית השקעות, מוסיפה: "לנוכח סימני ההאטה הברורים של שוק העבודה האמריקני ושל כלכלת ארה"ב בכללותה, בשווקים סבורים שהתנאים הבשילו להורדת ריבית בארה"ב בספטמבר. השאלה היא לא אם תרד הריבית, אלא בכמה - ב־0.25% או ב־0.5%. נראה שמה שיקבע את עוצמת ההורדה זה נתוני מאקרו שיתקבלו לפני ההחלטה על הריבית ב־18 בספטמבר: שני מדדי אינפלציה - הראשון שהתפרסם בערב והשני שיתפרסם ב־30 באוגוסט - וכן דוח תעסוקה לאוגוסט שיתפרסם ב־6 בספטמבר.

"מדד המחירים לצרכן בישראל צפוי לעלות היום ב־0.5%. כמו ביולי, הסעיף המשמעותי באוגוסט צפוי להיות הדיור. סעיף הפירות והירקות צפוי גם הוא לעלות, מסיבות עונתיות. מנגד, צפויה ירידה בסעיף ההלבשה".