האם בנק ישראל ייקח פסק זמן מרצף העלאות הריבית?

אחרי יותר משנה ורצף של עשר העלאות ריבית, נגיד בנק ישראל צפוי לקחת היום (שני) "פסק זמן" ולהשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75% - הרמה הגבוהה מאז דצמבר 2006.

לפי שוק הריביות קיימת הסתברות של כ־20% בלבד לכך שהריבית תעלה מחר ב־0.25%, ושל כ־80% לכך שהיא תישאר על כנה. עם זאת, לפי הערכות, לאחר ההפסקה ביולי בנק ישראל ישוב להעלות את הריבית בחודשים הקרובים, כך שהיא תגיע ל־5%.

לפני חודש אמר נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, בראיון ל"ישראל היום" כי ככל שמדד המחירים לצרכן של חודש מאי לא יפתיע כלפי מעלה, רמת הריבית הנוכחית מספיקה כדי "לרסן" את האינפלציה. המדד האחרון דווקא הפתיע כלפי מטה, כך שקצב האינפלציה השנתי ירד אל מתחת ל־5% לרמה של 4.6%.

פנינו אל מומחי מאקרו כדי להבין מה ישפיע על החלטת הנגיד מחר ומה צפוי להיות גובה הריבית בעתיד.

מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים, נוטה להעריך כי הריבית תישאר ללא שינוי מחר. "מצד אחד סביר להניח כי בנק ישראל אכן יותיר את הריבית בחודש יולי על כנה, זאת על רקע עצירת רצף העלאות הריבית בארה"ב (הבנק הפדרלי הותיר את הריבית בחודש יוני ללא שינוי), ההפתעה כלפי מטה במדד חודש מאי והתגברות הנתונים המעידים על היחלשות הצריכה הפרטית בישראל".

האינפלציה עדיין גבוהה

שפריר מזכיר עוד כי בסוף מאי הנגיד אמר כי "בהחלטת הריבית האחרונה ציינה הוועדה המוניטרית כי הריבית נמצאת בסביבה מרסנת, כזו ההולמת את התמתנות האינפלציה במהלך השנה הקרובה. זאת, כל עוד לא יהיו שינויים מהותיים בפעילות ובסביבת האינפלציה. מאז חווינו פיחות נוסף של כ־3%-2%. ככל שמגמה זו תימשך, ייתכן שתידרש מדיניות מוניטרית מרסנת עוד יותר (עוד העלאות ריבית - ס"ג).

"ב־30 במאי שער הדולר מול השקל עמד על רמה הדומה לרמתו כיום, כ־3.72 שקלים, וכנגד סל המטבעות השקל התחזק מאז סוף מאי בכ־0.8%", אומר שפריר ומוסיף: "מאידך, אנו נותרים גם בהערכתנו כי קיים סיכוי גבוה לכך שבנק ישראל יעלה שוב את הריבית בהמשך השנה, על רקע העובדה שאינפלציית השירותים בישראל עדיין גבוהה, במיוחד מחירי השכירות, והעובדה כי הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם צפויים להמשיך ולהעלות את הריבית במחצית השנייה של השנה לפחות עוד פעם אחת", מעריך שפריר.

ימתינו כמה חודשים

גם אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות, מאמין כי החלטת הריבית של בנק ישראל מחר עשויה להיות עצירת רצף העלאות הריבית אחרי קצת יותר משנה.

לדבריו, "מדד המחירים לצרכן של חודש מאי הפתיע והיה נמוך מהציפיות, אבל חשוב יותר - ישנם עוד ועוד סימנים לכך שהאינפלציה מתחילה סוף־סוף להתמתן.

"לכן, ייתכן בהחלט שבבנק ישראל יבחר לקחת 'פסק זמן' מהעלאות הריבית, ולהמתין חודש או חודשיים לנתונים נוספים", הוא מסכם את הדברים.