מדד ת"א־35, מדד הדגל של הבורסה, זינק אתמול ב־5.19% והוא מצוי בנקודה הגבוהה ביותר שלו מאז 8 במארס - הימים שבהם הקורונה הפכה מאיום אמורפי בניחוח אסיאתי לפחד מזרח־תיכוני מוחשי.
למרות האופוריה באוויר, יש לת"א־35 עוד כברת דרך לצלוח עד שידביק פער של כ־20% מרמת השיא שאליה הגיע בחודש ינואר האחרון, רק לפני שלושה חודשים שנראים כעת כנצח. בארה"ב מדדי הנאסד"ק, ה־S&P500 והדאו ג'ונס עלו בשבוע האחרון בשיעורים של 6%, 3%, ו־2%, בהתאמה, ורשמו שבוע שני ברציפות של עליות. היום ייפתח שבוע המסחר בארה"ב ובאירופה.
העליות בארץ נובעות מהביצועים המזהירים של הבורסות בניו יורק ובעולם ובמידה רבה גם מצעדי הממשלה - ובראשם ההכרזה שלשום על הקלת הסגר ופתיחה מבוקרת של המשק, וכן הגדלת הסיוע לעצמאים על רקע מחאותיהם ההולכות וגוברות.
עם זאת, לפני שפותחים שמפניות ומאחסנים את המסיכות בבוידם, חשוב לזכור כי הבורסה, ממש כמו המלחמה, היא ממלכת אי־הוודאות - בייחוד בתקופה שבה מספיקה התפרצות אחת נוספת של הקורונה כדי להחזיר את כולנו הביתה - אולי אפילו לסגר כללי ומייסר במיוחד. בעולם מתגברים הדיווחים על התקדמות במציאת פתרונות רפואיים לקורונה, וכן על הירידה בקצב הנדבקים, המונשמים והמתים.
המצב הרפואי משליך כמובן על הכלכלה, כשמדינות המערב מתכוננות כולן להקלות בסגר - דוגמת תוכנית החזרה למשק של טראמפ. "דהירת השווקים לאחרונה מתבססת לא על הערכות כלכליות, שכמעט בלתי ניתנות ליישום בשלב זה, אלא על התחזיות להתפתחות המגיפה", אומר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש.
זבז'ינסקי מעלה הבחנה מעניינת הנוגעת להשוואת המצב כיום לזה של המשבר הפיננסי בסוף העשור הקודם: בעוד תחזית הצמיחה העולמית של קרן המטבע הבינלאומית לשנת 2020 היתה נמוכה יותר מאשר ב־2009 (למעט יפן) - התאוששות ב־2021 צפויה להיות מהירה יותר מזו שנרשמה ב־2010. מנגד, בישראל ובמדינות המתפתחות (ברזיל, סין והודו) ההתאוששות צפויה להיות איטית יותר מאשר במשבר הקודם. "המשבר הנוכחי 'עדיף' על המשבר של 2008, מכיוון ששוק המניות בדרך כלל נותן משקל גבוה לצמיחה העתידית", מסביר זבז'ינסקי.
למרות האופטימיות הזהירה, אין כל סיבה להיכנס לאופוריה. על פי מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי בבנק ההשקעות השוויצרי UBS, רווחי S&P 500 למשל בשנת 2021 יהיו נמוכים ב־5% בהשוואה לשנת 2019. "אחרי המשבר העולם יהיה יותר בחובות, פחות גלובלי ויותר דיגיטלי. המשקיעים יצטרכו להתמודד עם מיסוי גבוה יותר, דיכוי פיננסי ואינפלציה מעט גבוהה יותר, לצד פופוליזם ומדיניות הגנה, תוך ניווט במעבר משרשראות אספקה גלובליות למקומיות, ומפיזיות לדיגיטליות", מסכם האפלה.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו