משבר חריף בדרך? בורסות העולם בצניחה

המדדים המובילים בבורסות האמריקניות בניו יורק קרסו היום ברגעי פתיחת המסחר. מדד הדאו ג'ונס נפל בשיעור של מעל ל-6% מיד לאחר הפתיחה, ולאחר מכן התאושש ונע בתנודתיות רבה במחצית השעה הראשונה. גם המדדים המובילים באירופה רשמו צניחות גבוהות, שהתמתנו עם המשך יום המסחר. ירידות שערים נרשמו גם בישראל. עם סגירת יום המסחר בישראל, מדד המעו"ף ירד ב-3.5% ומדד תל אביב 75 התרסק ביותר מחמישה אחוזים.  

מחיר הנפט שיורד בדרך כלל בעיתות משברים כלכליים, נפל מתחת לקו 40 דולרים לחבית ונסחר סביב 38 דולרים לחבית. 

מומחים כלכליים בארה"ב ציינו היום כי הנפילה של מדד הדאו ג'ונס  ל-700 נקודות ברגעי הפתיחה הייתה החדה בתולדות המדד, שהינו המדד הוותיק ביותר בארה"ב. 

מה הסיבות לקריסה? בשווקים חוזרים ומדברים על המשבר הכלכלי בסין והשווקים שלה שיצאו משליטה. בלילה שבין ראשון לשני (ישראל) המשיכה הקריסה בבורסה של שנגחאי והמדד המוביל שלה צלל ב-8.5%. הבורסה היפנית צללה ב-4.6% באותו פרק זמן. בהונג קונג נפל המדד המוביל בבורסה מדד ההאנג-סאנג ב-4.9%.

במהלך היום "חיכו" בעצבנות המשקיעים בבורסה של תל אביב לפתיחה בוול סטריט. ככל שהתקרבה שעת הפתיחה החריפו הירידות מאזור ה-2.5% לאזור ה-4%. לאחר נפילה ל-4% ביום ראשון, השלימה לבסוף הבורסה ברחוב אחוזת בית ירידה דו-יומית חדה של כ-8%.

בין ההשפעות של קריסת הבורסות האמריקניות נמצאת גם החלשות הדולר. בארץ התחזק היום הדולר היציג בשיעור קל של 0.1% לשער של 3.878 שקלים זאת לנוכח חולשתו. עיקר הדרמה הייתה ביורו, שזינק היום בעולם מול הדולר, וכתוצאה מכך בארץ מול השקל ל-4.4582 שקלים - עליה של 2.34% ביום אחד. 

האם הכסף שלנו בסכנה? 

הנפילות המתמשכות בבורסה של תל אביב ובמרבית השווקים הפיננסיים בעולם, עשויות להשפיע על הכיס של הציבור במספר דרכים. קודם כל, מי שמושקע במניות רואה את ההשקעה שלו מקוצצת מדי שעה, דבר שבוודאי לא "מרגיע" ומחדד את השאלה: האם למכור את ההשקעות או להישאר? 

המומחים בדרך כלל נוהגים להגיד שלא למכור ברגעי החרדה ושפחד הוא יועץ השקעות גרוע. אבל מנגד, מי שצבר רווחים על פני תקופה ארוכה, יכול להחליט אחרת. 

בכל מקרה, ככל שיותר ויותר משקיעים "נדבקים" בפחד ומוכרים את ההשקעות שלהם כך הירידות מתעצמות. ואולם, מאז הבוקר נראה שבינתיים מדובר בירידות חדות, אבל ההיסטריה נבלמה. לכך צריך להוסיף – לפי שעה.

מעבר לכך, גם הפנסיה של הציבור מושקעת בדרך כלל בפנסיה. קרנות הפנסיה מחזיקות במניות, אמנם לא בשיעור דרמטי, אך מספיק כדי שירידות מתמשכות וחלילה משבר רחב היקף – יפגעו בתשואות העמיתים.

דרך נוספת שבה משפיעות ירידות מתמשכות על פני תקופה רחבה יותר בבורסות קשורה בקופה הציבורית. נפילה בשווי החברות בבורסות פוגעת בתחושה העושר של הציבור, דבר שעלול לגרום לו להקטין את הצריכה וזה גורם נוסף שמדכא פעילות כלכלית.

אפקט הביצה והתרגולת

המשקיעים חוששים מהרעה בביצועים של הפירמות, המניות – שמשקפות את השווי של אותן חברות – נמכרות וערכן יורד, ולבסוף הדבר מגביר את האפקט השלילי לחברות עצמן, בין אם על ידי שיבוש היכולת שלהן לגייס כספים בשווקים הפיננסיים או הימנעות וצמצום פעילותן הכלכלית בשווקי היעד שלהן.

לסיכום, עדיין לא ניתן לדבר על משבר מתמשך, אלא על מספר ימים של ירידות חדות. הם מגיעים בעקבות שנים של עלייה כמעט מתמדת של הבורסות לרמות שיא. זוהי עדיין לא היסטריה "בלתי נשלטת" שראינו במשברים כמו זה שהיה ב-2008. אנחנו עדיין רחוקים משם.

עם זאת, כן מתרבים סימנים מדאיגים לביצועי הכלכלה העולמית. בין אם בצורה של האטה בסין, או ברמה המקומית – ירידה חדה בייצוא ונתוני צמיחה חלשים במיוחד לרבעון השני שפורסמו לאחרונה.

בוקר אדום בבורסות בתל אביב

פתיחת המסחר בבורסה נדחה בכמה דקות לאחר ירידה חדה של כארבעה אחוזים במדדים השונים. הנהלת הבורסה הפעילה מנגנון הנקרא "מנתק זרם" כדי לתת שהות נופסת למשקיעים לשקול ולבחון צעדיהם לפני תחילת המסחר, נוכח הירידות הצפויות במדדים המובילים. עם זה, מסתמן כי דחיית פתיחת המסחר לא תעצור את הנפילות בבורסה. 

הדולר והאירו התחזקו בעד שני אחוזים לעומת השקל. מחיר חבית הנפט צלל לשפל של שבע שנים אל מתחת ל-40 דולרים לחבית. גם הבורסה בשנחאי אדומה. הבוקר צנחו המדדים בבורסה הסינית בעוד 8.45 אחוזים, זאת למרות הצעדים שנקטה ממשלת סין בניסיון למנוע את הצניחה. הבורסה ביפן ירדה בעוד 4.01 אחוזים, ובהונג קונג ירדה הבורסה ב-4.64 אחוזים.

המשקיעים דרוכים ומחכים לתחילת המסחר בבורסות באירופה וגם בבורסה אצלנו בתל אביב. אתמול הפסידו המשקיעים בתל אביב 35 מיליארד שקלים ביום אחד בלבד, אך המספר הזה מחוויר לעומת 3.3 טריליון דולרים שהפסידו המשקיעים בעולם.

כדור השלג החל עם הירידות החדות בבורסות הסיניות וסחף את העולם כולו בסוף השבוע, וגם את תל אביב. המדדים המובילים בבורסה המקומית החלו את יום המסחר אתמול בירידות חדות של כ־3% ובמהלך המסחר הלכו ואיבדו גובה, ואילו מדדים של מניות קטנות "התפרקו" וצנחו בשיעורים חדים של קרוב ל־5%. 

רוצים לקבל עוד עדכונים? הצטרפו לישראל היום בפייסבוק

בתום יום המסחר אתמול נפל מדד ת"א 25 בכ־4.1%. לשם השוואה, הפעם האחרונה שהמדד נפל ביום מסחר אחד בשיעור דומה היתה לפני קרוב לארבע שנים, ב־22 בספטמבר 2011. 

כאמור, בין מדדי המניות שבבורסה המקומית בלטו בירידות מדדים עם מניות קטנות. מדד ת"א יתר 50 נפל ב־6.2%, מדד ת"א ביומד ירד ב־6%. גם מדד מניות הבנקים נפל בשיעור חד של 4.8%. בהתאם לכך, מדד הפחד המקומי "הויקס", המחושב על ידי אתר ביזפורטל מקבוצת קו מנחה, זינק אתמול ב־69%. 

ומי היו המפסידות הגדולות? מניית טבע ירדה ב־3.06%, רציו נפלה ב־4.6%, מניית דלק ב־5.9%, טאואר ב־7.5%, הפועלים ב־4.7%, לאומי ב־5.05%, בזק ב־3.87%. 

הנפילות הללו הגיעו לאחר שבשנחאי נפלה הבורסה ב־4.27% ביום שישי. בכך השלים מדד שנחאי קומפוזיט ירידה של כ־13.8% בתוך חודש, אם כי בסיכום 12 החודשים האחרונים הוא עדיין נמצא בעלייה של כ־56%. כזכור, הנפילות האלו הגיעו גם לבורסה החשובה בעולם - וול־סטריט, שם נפלו המדדים המובילים בשיעור של יותר מ־3% ביום שישי. מדד הדאו ג'ונס נפל ב־3.12%, מדד הנאסד"ק ירד ב־3.52%. מחיר הנפט נפל ביום שישי ב־2.5% ל־40.28 דולרים לחבית. 

אז מה בעצם גרם לכל המהומה? נראה כי בעיקר החשש הגובר של המשקיעים מההאטה בכלכלה הסינית. מהלך יזום ומפתיע של הממשל בסין לפיחות היואן גרם לתנודות חריגות בבורסות המערב בשבוע החולף, ונראה כי בתל אביב "יישרו קו" אתמול.

לכך אפשר להוסיף את הנתונים המאכזבים על אודות צמיחה חלשה במיוחד של 0.3% ברבעון השני, זאת לאחר צמיחה של 2% ברבעון הראשון ו־6.2% ברבעון האחרון של 2014. מדובר בהאטה דרמטית במיוחד שהפתיעה את הכלכלנים, שכן לשם השוואה אפילו כלכלות מוכות משבר כמו יוון (שצמחה ב3.1%) וספרד (צמיחה של 4.1%) עקפו את ישראל. עם זאת, כלכלת צרפת צמחה ב־0% ברבעון השני וכלכלת יפן אפילו התכווצה ב־1.6%. הירידה בצמיחה נובעת בעיקר מהירידה בייצוא, ירידה של 8.2% במחצית הראשונה של השנה. 

הכלכלן הראשי של האוצר, יואל נווה, הביע את דאגתו לנוכח נתונים אלו בסקירה מיוחדת שפירסם אתמול, ובה כתב כי "ההאטה בצמיחת התוצר הישראלי ברבעון השני מעמידה את ישראל בעמדת נחיתות בהשוואה בינלאומית, כאשר קצב הצמיחה נמוך ממרבית המדינות המפותחות".

כך או כך, מרבית הכלכלנים מעריכים כי מדובר ככל הנראה בתיקון, ולא בתחילתו של משבר עולמי מתמשך דוגמת המשבר של 2008. מנהל השקעות ראשי של בית ההשקעות "טופ אלפא", שגיא שטרומזה, אמר כי "בראש ובראשונה יש לזכור כי השווקים מצויים במגמה חיובית של שנים, והרמה הבסיסית של המחירים אינה נמוכה כלל". לדבריו, "שוק המניות מתאפיין ברמת מכפילים גבוהה בהשוואה היסטורית, ושוק האג"ח נסחר בתשואות אבסולוטיות נמוכות וברמת מרווחים מצומצמת. בנסיבות אלו, אין זה מפתיע שהשווקים נוחים להתממש והסביבה המאקרו־כלכלית הגלובלית בהחלט מספקת לאחרונה את הסחורה בהקשר זה". 

מנכ"ל משותף באופנהיימר ישראל, הראל גילאון, ציין כי "הירידות בשווקים ניזונות בעיקר, מעבר לנתונים הכלכליים בסין והחששות ממיתון עולמי, מהעובדה שמדובר היה ביום שישי, באמצע תקופת החופשות של אוגוסט". עוד הסביר גילאון כי "לקראת סוף המסחר, עת השוק הכפיל את הירידות שלו, ניכר היה שנכנסות תוכנות מחשב לפעולה, פקודות stop loss ותוכניות מכירה אוטומטיות". לדבריו, "הצפי הוא שהירידות יירגעו מעט, ונוכל לקבוע אם זוהי מגמה של מימוש או לא. נתוני הבסיס, מעבר לנתון הסיני, לא שונים במיוחד ממה שראינו בשבועות האחרונים, ולא היתה סיבה חריגה לירידות יומיות כל כך חדות, למעט הפאניקה". 

עוד אמר גילאון כי "יש לציין שעד יום שישי, מדד ה־S&P במשך חצי שנה זז ברצועה מאוד צרה של 100 נקודות, בין 2040 ל־2140. יתרה מכך, במשך 1,400 ימים רצופים (3 שנים) השוק לא ירד ביותר מ־10%, מה שהופך אותה לתקופה השלישית באורכה של יציבות מזה 50 שנה. הנתונים הללו, בנוסף לנתוני מדד מנהלי הרכש בסין, העובדה שבחודש אוגוסט המחזורים דלילים וסוחרים בחופשה, יחד עם כניסה של תוכניות מכירה אוטומטיות לפעולה, הם הסיבות המרכזיות לירידות".

גם בחו"ל נשמעו הערכות אופטימיות. קרלו קוטרלי, בכיר בקרן המטבע הבינלאומית, אמר כי "המדיניות המוניטרית היתה מרחיבה מאוד בשנים האחרונות - התיקון היה הכרחי". לדבריו, מוקדם מדי להיכנס לפניקה בשל מצב הבורסה בסין.

טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו