תארו לעצמכם את הסיטואציה הבאה: אתם ניגשים לבנק להפקיד כסף לפיקדון, כלומר נותנים לבנק את כספכם, ובתמורה, במקום לקבל ריבית - אתם מקבלים קנס. תרחיש דמיוני מעין זה הפך אתמול כמעט למציאות באירופה, כאשר הבנק המרכזי של גוש היורו הוריד את הריבית על הפיקדונות לרמה של 0.1%־.
רוצים לקבל עוד עדכונים? הצטרפו לישראל היום בפייסבוק
את ההחלטה קיבל הנגיד האירופאי מריו דראגי, והמטרה היא לעודד את הצרכנים להוציא כסף ולהניע את הכלכלה. ההשפעה של הצעד היתה מיידית - היורו כבר נחלש אתמול מול הדולר בשווקים.
הריבית הרשמית הנקובה על היורו ירדה ותעמוד כעת על 0.15%, מול ריבית קודמת של 0.25%. הריבית הרשמית על ההלוואות נחתכה מ־0.75% ל־0.4% בלבד.
משמעות המהלך היא כי הבנק המרכזי ילווה את היורו לבנקים השונים באירופה בתנאי שהם "ישלמו" לו ריבית. זו אמנם ריבית אפסית, אבל תקוותם של דראגי ושל צוות הכלכלנים שלו היא כי הדבר יעודד את הבנקים השונים למהר להלוות את הכסף לעסקים ריאליים בכלכלה. הכל כדי לעודד את הצמיחה המקרטעת של גוש היורו. מעניין לציין כי הצעד הזה נוסה בבנקים בצפון אירופה בעבר, אך מעולם לא נוסה על ידי בנק מרכזי בסדר גודל של גוש היורו. ואם לא די בכך, כמחצית השעה לאחר ההודעה ההיסטורית על הפחתת הריבית הודיע דראגי על תוכנית מימון חדשה בהיקף של 400 מיליארד יורו. מדובר בתוכנית הלוואות מיוחדת לטווח ארוך בריבית נמוכה ביותר.
אלדד תמיר, מנכ"ל ובעלים תמיר פישמן, ציין כי מדובר בצעד חיובי. לדבריו, "סוף כל סוף רואים צעד משמעותי כלל־אירופי. זהו צעד משמעותי, אם כי באיחור לא אלגנטי. חשיבות הצעד היא בעיקר ביצירת ביטחון ומנהיגות כלל־אירופית, מעין הצהרה האומרת: 'לא רק האמריקנים יכולים'. אפשר עכשיו גם להעריך כי יקל על בנק ישראל להוריד גם כאן את הריבית בחודש הבא".
"לא היתה ברירה"
בחברת המסחר יוטרייד טענו כי לנגיד דראגי "לא היתה ברירה", למעשה. לדבריהם, "האג"ח האירופיות נמצאות בשפל שלא נראה מאז ימי נפוליאון". אלעד סלומון, אנליסט ביוטרייד, הסביר כי "המשבר באירופה נמצא מעבר לדלת. ייקח שנים לחלץ את אירופה מהבוץ". עוד הדגיש כי "לדראגי לא היתה שום ברירה אחרת לנוכח מצב הדפלציה והאבטלה בגוש היורו".
"מאוחר מדי"
כלכלני חברת A TRADE אמרו כי מדובר במהלך שהוא אמנם היסטורי, אך לדבריהם "הוא מגיע מאוחר מדי ולכן יכול להיות שלא יהיה אפקטיבי בצורה מספקת". עוד הוסיפו הכלכלנים כי "הכלכלות של מרבית מדינות אירופה מציגות חולשה מתמשכת, וחלק גדול מכך הוא תוצאה ישירה של מדיניות העבר של דראגי. להערכתנו, המהלך הנוכחי של דראגי יכניס את שוק המטבעות לטלטלה".
באשר להשפעה על השוק הישראלי, העריכו כלכלני A TRADE כי "אין ספק שהמהלך יקל על בנק ישראל לקבל את ההחלטה להמשיך בצעדים של הורדת ריבית, דבר שיעודד את הצמיחה בישראל וישפיע על שער החליפין, שהפך להיות בעיה כואבת לייצוא הישראלי".
* * *
שאלות ותשובות | ההיגיון הכלכלי
מהלך חדשני שלא נוסה
• כיצד פועל הצעד של הריבית השלילית?
הצעד מצומצם ותקף לבנקים הגדולים באירופה. עד כה הם יכלו להפקיד כסף אצל הבנק המרכזי ולקבל ריבית מזערית. כעת, אם יפקידו אצלו כסף, הוא יגרע מהפיקדון ריבית בשיעור שנתי של 0.1%. הצעד לא יהיה תקף לכלל ציבור הלקוחות באירופה. הוא ימשיך לקבל ריבית אפסית על הפיקדונות.
• מה ההיגיון מאחורי המהלך שנקט דראגי?
המטרה היא לגרום לבנקים הפועלים בגוש היורו להוציא את הכספים שהם מפקידים בבנק המרכזי ולמהר להלוות אותם, בריביות גבוהות יותר, לעסקים. זהו צעד שנועד להחליש את מטבע היורו, כדי לחזק את הייצוא האירופי וגם לעודד את הצריכה ואת הפעילות הכלכלית בגוש היורו.
• האם מהלך כזה נוסה בעבר?
לא בהיקפים האלה. עד כה מתועד ניסיון של הבנק המרכזי בדנמרק ב־2012 להעניק ריבית שלילית, אולם ככל הידוע לא היו לאותו מהלך השפעות דרמטיות על הכלכלה הדנית והוא הופסק בהמשך.
• מדוע לא בחר דראגי בדרך אחרת?
האמריקנים נוקטים זה כמה שנים במדיניות שנקראת "הקלה כמותית", שבה הבנק המרכזי קונה איגרות חוב של ממשלת ארה"ב. לבנק של גוש היורו יש כיום 17 ממשלות שונות ולכן קשה לו לנקוט מדיניות כזאת, לכן נראה שדראגי נאלץ לשקול את המהלך החדשני הזה כמעט בעל כורחו.
• איך זה ישפיע עלינו?
אם המהלך ישפיע על היורו ויחליש אותו משמעותית, יהיה כדאי לנסוע לאירופה בקיץ משום שכוח הקנייה של השקל יגדל מול המטבע האירופי, שזה אחד היעדים של דראגי. מעבר לכך, הצעד רק מקבע את עידן הריביות האפסיות של הבנקים המרכזיים ומקטין את הסבירות שהנגידה פלוג תבחר להעלות את הריבית על השקל.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו
